ZDP 5 nowe - ryzyko, UEP lata 2014-2019

//-->.pos {position:absolute; z-index: 0; left: 0px; top: 0px;}2015-05-27Zarządzanie długiem publicznymczęść 5dr hab. Kamilla Marchewka-Bartkowiak, prof. nadzw. UEPRyzyko w zarządzaniu długiempublicznymNieodłącznym elementem zarządzania długiem jestryzyko.Możemy wyróżnić typowe ryzykamierzalne,któremożna wyrazić poprzez określoną wielkość (liczbę),ale też ryzykaniemierzalneliczbowo. Te ostatniemożna ocenić tylko w sposób jakościowy.12015-05-27Zarządzanie ryzykiemIdentyfikacja ryzyka(rodzaje ryzyka charakterystyczne dla jednostki)Analiza ryzyka(pomiar ryzyka, ocena stopnia zagrożenia)Wyznaczenie i wprowadzenie strategii zarządczych(eliminowanie, ograniczanie, podział ryzyka)Sprawozdawczość, stały monitoring (kontrola, audyt)Rodzaje ryzykaw zarządzaniu długiem publicznym• Ryzyko refinansowania• Ryzyko rynkowe• Ryzyko kredytowe• Ryzyko operacyjne• Ryzyko polityczne• Ryzyko budżetowe (fiskalne)Ryzykamierzalne22015-05-27Ryzyko refinansowaniaZwiązane jest z koniecznością finansowania zadłużeniapoprzez kolejne zaciąganie długu.Ryzyko refinansowania odnosi się do ewentualnychproblemów z refinansowaniem długu.Ryzyko refinansowania jest tym większe im bliższy jesttermin wykupu długu oraz im wyższa jest spłatakapitału z tytułu zaciągniętego długuMiara ryzyka refinansowaniajeden z kluczowych wskaźników oceny ryzyka zadłużeniaATM(average time to maturity)-wyrażona w latachśrednia długość okresu poktórym dług (portfel całości zadłużenia) zostaje wykupionyt NtItTATM =NtItTgdzie,t – termin zapadalności długu w latach (do wykupu)T – zbiór wszystkim terminów zapadalności (płatności wartości nominalnej)Nt –kapitał płatny w okresie tIo – bieżący wskaźnik indeksacji nominału (dla obligacji nieindeksowanych Io = 1)32015-05-27ATM dla portfela długu Skarbu Państwa zuwzględnieniem struktury zadłużeniaMinisterstwo FinansówATM dla portfela długu Skarbu PaństwaStrategia ZDP 2013-2016Cel – utrzymanie ATM powyżej 5 latMinisterstwo Finansów42015-05-27ATM dla całości portfela zadłużeniawybranych krajów w 2008 rokuAustria – 9, 10 latBelgia – 6,61 latCzechy – 6,40 latFrancja – 7, 10 latIrlandia – 6,67 latSłowacja – 5,10 latWłochy – 6,85 latWieka Brytania – 14,52 lata(dług krajowy)Polska – 5,3 latGłówne metody ograniczaniaryzyka refinansowania:• wydłużanie terminów zapadalności portfela długu orazwykorzystanie zasadkonwersji długu(restrukturyzacjakredytów, prolongata terminów spłaty rat kapitałowych,papiery wartościowe – operacji na składnikach długu)• równomierne rozłożenie terminów spłaty długu• zaplanowanie spłaty całości lub części zadłużeniaprzypadającego w danym terminie z innych źródeł(przychody z prywatyzacji, nadwyżki budżetowe)5

zanotowane.pl

doc.pisz.pl

pdf.pisz.pl

kachorra.htw.pl